توقعات عام تحققت في شهر.. لماذا يصعد الذهب والفضة بسرعة جنونية؟

استهلت أسعار الذهب والفضة وغيرهما من المعادن الثمينة عام 2026 بموجة صعود قياسية، حيث واصل المستثمرون الإقبال على شراء الأصول المادية كوسيلة للتحوط ضد التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين الاقتصادي.

وارتفع سعر الذهب بنسبة 2.4% في بورصة كومكس للسلع في نيويورك خلال تداولات الإثنين، ليكسر حاجز 5100 دولار لأول مرة، وهو مستوى كان يتوقع بلوغه في منتصف أو نهاية العام، بحسب تقديرات عدة.

أما الفضة، التي تتسم بتقلبات أكبر، فقد قفزت بنسبة 14.6% لتتجاوز 116 دولارًا للأوقية، مواصلةً بذلك موجة صعود ضاعفت قيمتها أكثر من ثلاث مرات خلال العام الماضي.

التخلص من الدولار

يرى المحللون أن ارتفاع أسعار المعدنين يعكس تحولًا أوسع نطاقًا بعيدًا عن الأصول المقومة بالدولار، وهي ظاهرة تُعرف باسم “تداول انخفاض قيمة العملة”.
وقال بوب جوتليب، وهو تاجر معادن سابق عمل لدى “جي بي مورجان” ومؤسسات مالية أخرى: “هذا ليس ارتفاعًا مؤقتًا، إنه ارتفاع جوهري من حيث التخلص من الدولار في العالم، حيث تحمي البنوك المركزية نفسها من السياسة الأمريكية في ظل عدم قدرتها على التنبؤ بأفعال الرئيس دونالد ترامب.”
في غضون ذلك، رفعت العديد من البنوك المركزية مشترياتها من الذهب منذ عام 2022 مع اندلاع الحرب في أوكرانيا، وتسارعت وتيرة الشراء في أوائل عام 2025 مع اضطراب الأسواق العالمية جراء الحروب التجارية التي شنها الرئيس دونالد ترامب.
وقد تجددت هذه المخاوف في الأسابيع الأخيرة مع تبني إدارة ترامب موقفًا أكثر عدوانية في سياستها الخارجية، بما في ذلك اعتقال الزعيم الفنزويلي نيكولاس مادورو في عملية عسكرية، وتهديد القادة الأوروبيين بسبب مطالب الولايات المتحدة بضم جرينلاند.

تجدد الحرب التجارية

وقبل أيام قليلة، هدد ترامب كندا بفرض رسوم جمركية بنسبة 100%، قائلاً إنها ستُفرض “فورًا” إذا أبرمت أوتاوا اتفاقًا تجاريًا مع الصين.
وقال آدم تورنكويست، كبير الاستراتيجيين الفنيين في شركة “إل بي إل فايننشال” إن الوضع الراهن المتأزم للصراع الجيوسياسي لا يزال يدعم ارتفاع علاوة المخاطر في أسعار الذهب”.
وأضاف تورنكويست أن أسعار المعادن تشهد ارتفاعًا أيضًا بفعل انخفاض قيمة الدولار الأمريكي، الذي تراجع مجددًا إلى أدنى مستوى له منذ سبتمبر. ويعني ضعف الدولار قوة العملات الأجنبية نسبيًا، مما يعزز إقبال المستثمرين الأجانب على شراء الاستثمارات غير الدولارية.

تألق الفضة والمعادن الثمينة

على الجانب الآخر، ارتفعت أسعار الفضة نتيجةً لتزايد استخداماتها الصناعية في السنوات الأخيرة، بما في ذلك مشاريع الألواح الشمسية ومراكز البيانات. وأشار جوتليب إلى انخفاض مخزونات الفضة مؤخرًا في بورصة شيكاغو للمعادن مع خروج الشحنات من الولايات المتحدة إلى وجهات أخرى.
كما شهد الذهب والفضة إقبالًا متزايدًا من المستثمرين الأفراد الساعين للاستفادة من ارتفاع الأسعار، حيث أضافت صناديق الاستثمار المدعومة بالذهب في أمريكا الشمالية مبلغًا قياسيًا بلغ نحو 51 مليار دولار في عام 2025، وفقًا لمجلس الذهب العالمي.
وأضافت هذه الصناديق 5 مليارات دولار أخرى في الأسابيع الأولى من عام 2026، مما يشير إلى استمرار هذا الاتجاه في العام الجديد، بحسب جو كافاتوني، كبير استراتيجيي الأسواق في مجلس الذهب العالمي.
وفي المعادن الأخرى، ارتفعت أسعار النحاس إلى مستويات تاريخية أيضًا نتيجة لفرض إدارة ترامب رسومًا جمركية بنسبة 50% على المنتجات النهائية في يوليو من العام الماضي.
وارتفعت العقود الآجلة المرتبطة بالبلاتين والبلاديوم، وكلاهما يُستخدم في السيارات وغيرها من المنتجات الصناعية، بأكثر من 25% منذ بداية العام.