الذهب يهبط وسط صعود النفط وتجدد مخاوف التضخم قبيل اجتماع الفيدرالي

انخفضت أسعار الذهب خلال جلسة الخميس، متأثرة بارتفاع أسعار النفط الذي أعاد إحياء المخاوف المرتبطة بالتضخم، مما عزز التوقعات بتبني سياسة نقدية أكثر تشدداً قبل انعقاد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في الأسبوع المقبل. وتُسهم التوترات المتصاعدة في منطقة الشرق الأوسط في دعم أسعار الخام، وهو ما يبقي الضغوط على الفيدرالي للحفاظ على موقفه المتشدد.

تأثير النفط والتوترات الجيوسياسية

من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير خلال اجتماع أكتوبر 2026، لكن الأسواق تواصل تسعير احتمالية رفع الفائدة في ديسمبر من العام نفسه. كما أن التوقعات بمزيد من التشديد النقدي خلال عام 2027 قد تضيف رياحاً معاكسة لأسعار الذهب. ويظل تحقيق هذه الزيادات، سواء تمت هذا العام أو العام القادم، العامل الرئيسي الذي يوجه معنويات المستثمرين تجاه المعدن الأصفر.

عوائد السندات وتدفقات الملاذ الآمن

تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مع توجه المستثمرين نحو الملاذ الآمن النسبي الذي توفره السندات الحكومية، لكنها ما زالت مرتفعة، مما يُبقي تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب – الذي لا يدر عائداً – مرتفعة. وقد أدى الارتفاع في مستوى النفور من المخاطرة حتى الآن إلى توجيه تدفقات الملاذ الآمن لصالح السندات والين الياباني بدلاً من الذهب.

التركيز على قرار الفيدرالي وبيانات التضخم

تتجه الأنظار في الفترة المقبلة إلى قرار الاحتياطي الفيدرالي والمؤتمر الصحفي الذي يعقده رئيسه، يليه صدور تقرير تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي في 29 أكتوبر 2026. وإذا جاءت القراءات قوية، فقد تدفع العوائد للارتفاع وتزيد الضغط على الذهب، في حين أن البيانات الأضعف قد تمنح المعدن مساحة للتعافي. وفي الوقت نفسه، يمكن أن يؤدي الارتفاع المستمر في أسعار الطاقة إلى تعزيز مبررات رفع أسعار الفائدة على المدى الطويل، مما قد يُبقي الذهب تحت الضغط.

الكاتبة: رنيم طرفة – رئيسة قسم الأبحاث وتحليل السوق لمنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في شركة Tickmill.